オルカンが下げた月に強いファンドと、上げた月に強いファンドは同じですか？

アクティブファンドを選ぶとき、「上げ相場で大きく伸びるファンド」と「下げ相場で崩れにくいファンド」を分けて考えることがあります。では、一覧表のファンドで、上げた月に強いファンドと下げた月に強いファンドは同じなのでしょうか。それとも別々なのでしょうか。

2021年10月から2026年9月までの60か月を、オルカンが上げた月（39か月）と下げた月（21か月）に分けました。そのうえで、ファンドの1か月の動きがオルカンより良かった月の割合を数えています。下げた月では、オルカンより下げが小さかった月（ファンドは上がった月も含む）を「強かった月」としました。

使ったのは、一覧表の25本のうち、60か月の月末の値がそろう18本です。残りの7本（AB・米国成長株投信Bコース・Dコース、netWIN GSテクノロジー株式ファンドBコース、キャピタル世界株式ファンド、ピクテ・グローバル・インカム株式ファンド、キャピタルICA、ゴールドマン・サックス米国REITファンドB）は、月ごとの値を集めている途中のため入っていません。

上げた月に強いファンドは、下げた月に弱い

右にあるほど上げた月に強く、上にあるほど下げた月に強いファンドです。もし同じファンドが両方に強いなら、点は右上に集まるはずですが、そうはなっていません。右下（上げた月に強く、下げた月に弱い）と左上（上げた月に弱く、下げた月に強い）に分かれて並んでいます。順位どうしの相関は−0.28で、どちらかといえば逆の関係でした。

右下の端にいるのが、野村世界半導体株投資と次世代通信関連 世界株式戦略ファンドです。オルカンが上げた月の72%でオルカンより上がりましたが、下げた月にオルカンより下げが小さかったのは、それぞれ33%と19%でした。値動きの大きなテーマに集中しているので、上げも下げも大きくなります。

両方で50%を超えたのは、ダイワ金融新時代ファンド（上げた月51%・下げた月71%）とノムラ・ジャパン・オープン（54%・57%）の2本だけでした。

資産クラスで分けると

国際株式は上げた月に強く、国内株式は下げた月に強いという形がはっきり出ました。オルカンは円で見た値なので、世界の株価が下がった月や円高が進んだ月には下がりやすくなります。日本株のファンドは為替の影響を受けないうえ、日本の株価は海外と同じだけ動くとは限らないため、オルカンが下げた月に下げが小さくなりやすいと考えられます。米国REITは、どちらの月でも半分に届きませんでした。

オルカンが大きく下げた6か月

オルカンが1か月で4.7%以上下げた6か月を取り出すと、下げをオルカンより小さくできた本数は、月によって4本から12本まで変わりました。

いつも下げに強かったファンドもあります。日本好配当株投信とダイワ金融新時代ファンドは、6か月のうち2026年3月を除く5か月で、オルカンより下げが小さくなっていました。反対に、野村世界半導体株投資、次世代通信関連、未来の世界、未来の世界（ESG）は、6か月のどの月でもオルカンと同じか、それ以上に下げていました。

18本の一覧（下げた月に強かった割合の高い順）

上げた月は39か月、下げた月は21か月。同じ値は「強かった」に数えていません。

下げに強いことと、5年で勝つことは別

下げた月に強かったからといって、5年でオルカンを上回るとは限りません。野村世界半導体株投資は下げた月の3分の2でオルカンより大きく下げましたが、上げた月の伸びがそれを上回り、5年では一覧表でいちばん大きな差をつけています。反対に、米国REITの4本は下げた月の半分近くでオルカンより下げが小さかったものの、5年では大きく下回りました。

どちらの月に強いかは、そのファンドの値動きのくせを知る手がかりになります。持っているファンドがオルカンと一緒に下がるのか、別の動きをするのかは、積立シミュレーションの「いちばんつらかった月」でも確かめられます。